下半年先苦後甜暫觀望
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港股今年上半年累跌幅度雖逾兩成，仍屬亞洲區主要股市甚至環球金融中心內表現不算太差勁的市場。美國次按引發的環球信貸、金融以至經濟危機尚未安然度過，期油價格被跨國大鱷肆意炒賣持續飆升，對世界通貨膨脹造成日益沉重威脅，皆為下半年難掉以輕心的利淡因素，惟惡因所產生的惡果已暴露得七七八八，故紐約及香港股市在未來6個月會處先苦後甜格局，投資者在現階段還是離場觀望為宜。 恒生指數半年結報收22102，較07年收盤所報的27812累計下跌5710點或20.53%，由是使市值由07年底的20.6976萬億元減縮至今年6月尾的16.356萬億元，即減少4.34萬億元，減幅20.96%則略為高於指數。 次按高油價累港股變差 港股剛度過的半載有如斯差勁的表現，主要受外圍利淡因素衝擊，特別是來自美國：(一)聯邦儲備局主席伯南克對次按問題爆發伊始抱着「看數據，定行止」的愛理不理心態，使美國樓市泡沫擴散至相關的衍生債券和投資工具，引起環球信貸緊絀、金融投資機構虧損與撥備接踵而來，血流成河亦浸沒紐約及香港等地股市；(二)跨國大鱷把撤離股市的資金大舉調往原油期貨市場，促期油價格短短6個月累計上升四、五成，並推高通脹，削弱央行以利率作為刺激經濟止跌回穩的主要武器的能力。 另外，內地股市急轉直下，其中滬綜指跌至6月底的2736，較07年年底收盤所報的5262下跌2526點或48%，尤其是僅6月份已累跌達20.3%，乃1994年7月以來的最大單月份最差勁者，使國企H股受同系所含A股走低的拖累，造成拖低恒生指數的惡效。 由是資金陸續撤離股票市場，使成交額日益疏減，為港股始終無法反映本地經濟特別是消費壯旺、低利息低成本之利商情和樓價持續不斷走高等因素的變異。 金融企業補漏美數據回穩 相信港股在下半年會維持08年的先苦形態，能否後甜，則端視外圍的情況有無回穩步俏之能耐，即美國政府終於無法不正視和面對次按的殘酷現實，並透過央行減息、注資銀行體系，促成金融企業的併合重組、鼓勵它們作出重大的撥備撇帳等行動，牢破始補，無疑屬敗筆，卻始終總比不補或後知後覺到幾乎完全崩潰才補的「慢半拍」反應可以五十步而笑百步。因為金融企業相當積極進行補漏，故美國在6月所發布的工業、服務行業等數據開始有回穩傾向，多少予人以審慎憧憬。 另外，紐約期油價6月最後一個交易日雖曾攀至143.67美元高位，及後有獲利回吐沽壓，遂掉頭回落至140美元報收，倒跌0.21美元，仍較2007年底收盤時的95.98美元，上升44.02美元或45.86%，反映供求漸傾「失衡」之餘，更在在暴露出跨國大鱷在歐美等地政府無意維持市場秩序的放任政策和態度鼓吹下，肆意炒高期油所產生的惡臭劇局醜態。 美國明年才加息利股市 美元利率無疑止跌，而所面對的通脹壓力顯然不及經濟尚處低迷所困之大，故相信聯儲局要到2009年始作加息新舉。此對股市則為中性影響。 至於上海和深圳股市，亦備受投資者特別是機構投資者冀望政府出招救市的不成熟憧憬所困，如能回復到現實，反有利市場漸次回復至相對較為正常軌道運作，有利後向發展。 外圍回穩恒指始看 28000 恒生指數半年結前已連失22384和22175，暫險守21760至20821，一旦失關，便得下試20573低位。大市短線暫受制23492及24524兩大阻力區。要是外圍市況確如預期回穩，則港市有望在第4季度挑戰28000。
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